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21世纪经济报说念 记者 崔娴静 实习生 张长荣 北京报说念
陪伴A股IPO节律连接性革新，部天职地企业谋求香港上市。
21世纪经济报说念记者字据数据梳剃头现，终结2月26日，开年以来向港交所递表的中资企业也曾达到39家。
选拔赴港上市的内地企业，既有也曾冲刺A股的企业，比如2025年1月28日通过港交所聆讯的派格生物；也有已在A股上市多年者，比如2025年2月25日向港交所主板提交上市央求书的先导智能（300450）；更多的企业，则是初度IPO递表即选拔了港交所。
“更多企业奔向港股，关于内资券商来说，意味着加大港股业务布局有望取得更高的投行收入，这恰能部分弥补A股IPO节律调降导致的收入着落。”某券商资深东说念主士分析说念。正因如斯，包括头部券商在内的诸多设有香港子公司的内资券商，正在掀翻一场港股IPO逐鹿赛。
从港股IPO承销限制来看，2024年内资券商收成斐然，港股IPO承销金额排名前15的投行中，有10家为内资券商，料到融资额占阛阓总数的57.8%。
其中，长年位居榜首的中金公司（601995）链接保持冠军之位。中信证券（600030）进取最大，跃至内资券商第二、港股沿途机构第四。
“保荐内地企业赴港上市，内资券商在境表里一体化监管疏导才智、深度陪伴企业成长等方面具有显耀上风。加大港股业务布局力度，是翌日数年部分券商的要害选拔之一。”多位受访东说念主士告诉记者。
市占率普及
陪伴更多内地企业将上市观点地袭击至香港，内资券商正在迎来港股业务新机遇，接踵通过港股子公司加大港股业务布局力度。
记者对比连年来港股IPO承销限制发现，2024年内资券商市占率普及显耀，尤其所以“券业一哥”中信证券为代表的个别头部券商，排行普合格外领路。
以年度IPO港股承销限制为例，2022年，在沿途港股投行前十中，对应内资券商仅有中金公司和华泰证券（601688）（华泰金控）两家；2024年则增至四家，对应内资券商区分为中金公司、中信证券（中信里昂）、华泰证券、中信建投（601066）（中信建投海外融资）。
与此同期，在2024年排名11-20名的承销机构中，内资券商相似占据五席，为广发证券（000776）（广发证券香港）、中银海外证券、海通证券（海通海外）、国泰君安（601211）（国泰君安海外）、招商证券（600999）（招证海外）。
在上述券商中，中金公司和中信证券值得荒谬情愫。
前者非论是港股IPO承销限制如故总承销限制，2021年以来均位列内资券商之首；即使在沿途港股承销机构中，亦稳居前二，无数年份排在第一。字据数据，2024年，中金公司IPO承销限制高达309.09亿元，接近第二好意思林亚太（107.79亿元）的三倍。
值得防卫的是，中金公司早在1997年即在香港配置子公司，是第一家配置香港子公司的内资券商。自成立以来，中金公司参与香港IPO超300单，料到融资限制达到3000亿好意思元，占全阛阓总融资限制的约46%。
中信证券则是连年来港股承销进取最大者，主要通过子公司中信里昂杀青。中信里昂行动港股阛阓发轫投行，2024年港股股权承销限制与港股IPO保荐派别均排名全阛阓第二。
字据中信证券投行联系负责东说念主先容，2024年，其在IPO方面，完成港交所首家18C特专业技上市公司晶泰科技IPO、华润饮料港股IPO等具阛阓影响力神气；再融资方面，完成紫金矿业（601899）、安踏、山东动力（香港首单中资投行独家完成的股票挂钩居品刊行）及希尔威的可转债/可交换债刊行，踏进CB/EB刊行第一梯队。
记者了解到，中信里昂港股承销限制快速普及，与中信证券合座加大港股布局力度关连。与此同期，与多家头部券商一样，中信证券连接加大内地与港股投行团队的业务联动，完善境表里一体化工作平台，为内资企业提供港股阛阓全居品轮廓工作，费事于成为中资企业“走出去”的首选中国投资银行。
与此同期，2024年港股IPO保荐承销限制位居中资券商第三名的华泰证券，相似正在加大港股布局力度。
2024年，其行动独一的中资保荐东说念主助力顺丰控股（002352）港股上市，成为近三年最大的物流行业港股IPO神气，联袂亚洲物流巨头打造“A+H”标杆。此外还收效打造了港股医疗大模子第一股讯飞医疗、港鼓舞说念主工智能驾驶芯片第一股黑芝麻（000716）智能等。
三大风向
内资券商加大港股业务布局力度，与A股IPO节律调降、需要寻求更多业务契机关连，也与港股阛阓的一些新变化联系联。
变化一，连年港股阛阓方法产生变化，从以IPO为主的快速增长阛阓逐步转动成以再融资为主的相对牢固阛阓。
字据中信证券投行联系负责东说念主先容，一方面，跟着A股IPO节律的连接性革新，瞻望翌日港股IPO神气及A转H的潜在刊行东说念主将加多。另一方面，港股一级阛阓的竞争方法也产生变化，中资券商逐步取代了外资投行成为港股IPO保荐阛阓的主导力量，外资投行业务要点则袭击至刊行节律更快、收益更高、对销售才智要求更高的再融资业务。
变化二，港股投资者中，中资及亚洲投资者占比加大。
中金公司投资银行部履行负责东说念主许佳告诉21世纪经济报说念记者，近几年香港IPO阛阓中的中资及亚洲投资者在演出越来越要害的扮装，二级阛阓南向资金成交份额逐年普及，是港股阛阓要害的流动性起原，绽放于今累计净买入杰出3.7万亿港元；2024年10月以来港股通日成交额平均778亿港元，占港股阛阓单日总成交额的44%。
变化三，非论是港股新上市企业如故聆讯企业，内地企业数目均在加多，况兼具有进一步加大趋势。
记者字据数据梳剃头现，2022年、2023年全年，收效杀青港股敲钟的内地企业（按上市日历，仅计H股，不包括红筹股）区分为26家和25家。而在2024年，这一数字达到31家。
聆讯数目加多则更为领路。2023年全年，内地企业在港交所聆讯（IPO递表）的仅有10家，2024年杰出60家，2025年1月1日—2月26日的不及2个月内更是也曾达到39家。
聆讯企业大增，与A股IPO上市步伐趋严关连，近月来崇拜向港交所递交招股书的内地企业中，不乏A股撤否者，仅2025年1月，此类企业即至少有四家。
1月17日递表港股的八马茶业曾于2021年4月、2022年8月区分向深交所创业板、主板发起上市央求，但最终均以公司裁撤央求告终。
1月20日向港交所主板提交上市央求书的歌尔微，曾一度取得深交所创业板上市认同，2022年10月，深交所发布创业板上市委审议会议着力公告，审议着力为歌尔微适合刊行要求、上市要求和信息透露要求；然则，2024年5月，歌尔股份（002241）决定收场分拆歌尔微至创业板上市并裁撤联系上市央求文献。
1月23日递表的中慧生物曾于2023年6月进取交所科创板递交上市央求，但仅三个月后便主动裁撤。
与中慧生物同日向港交所递表的胜软科技，2023年6月曾向北交所递交招股书，2024年8月，提交裁撤上市央求文献。
上风突显
保荐内地企业港股上市，内资券商享有诸多自然上风。
发轫，领有原土资源上风。字据华泰证券联系负责东说念主分析，内资券商在中国境内积蓄了世俗的客户资源和深厚的阛阓麇集，尤其是在工作原土企业方面具有显耀的先发上风。凭借多年来深耕国内老本阛阓的教学，内资券商不仅纯属境内企业的运营模式和行业发展律例，还对各行业的战术环境、阛阓趋势和监管要求有着深入的鸠合。这种原土化的细察才智使其简略精确把抓企业的中枢需求，并提供愈加贴合本体的贬责决议，从而匡助企业在复杂多变的老本阛阓环境中杀青更高效、更有针对性的融资安排。
其次，简略充分把抓战术，具备较强的监管疏导才智。
上述华泰证券负责东说念主告诉21世纪经济报说念，内资券商时时具备工作境表里老本阛阓的双重教学，对中国内地与香港老本阛阓的律例战术、审核要求及阛阓特色有着全面而深入的鸠合，包括两地监管机构的审批经由、端正驯顺和合规要求等。尤其是在现时中国证监会加强与香港老本阛阓联动的大配景下，内资券商的战术机敏性妥协读才智更显隆起。陪伴老本阛阓对港合营战术的平缓落实，内资券商简略快速把抓战术动向，主动妥当境表里监管环境的变化，为企业提供更具前瞻性和针对性的工作。
再者，领有国表里一体化投行业务平台。
相似字据上述负责东说念主分析，很多内资券商已收效构建了一体化投行业务平台，通过境表里团队的深度协同，为客户提供“全经由、一站式”的跨境工作。从企业境内重组、上市前的遵法拜访和合规准备，到赴港上市的文献汇报、承销安排及阛阓订价，境表里团队高度协同，为神气履行的每个要道设施提供保险。此外，借助一体化业务平台，内资券商简略快速整合两地老本阛阓的资源，包括境表里投资者麇集、战术辅助以及万般金融器具，简略缩小企业在复杂老本运作中的时间和成本进入，还能显耀普及神气的履行质地和合座效益。
与此同期，具有世俗的投资者麇集。字据中金公司投资银行部履行负责东说念主许佳分析，近几年香港IPO阛阓中中资及亚洲投资者在演出越来越要害的扮装，从事港股IPO业务的中资券商一般领有较强的议论员及销售团队，基于对境内客户的深远鸠合及对境表里投资者，尤其是亚太及中资投资者的投资兴味、决策经由和风险偏好的深入领会，简略精确匹配企业与方针投资者。
比如中金公司旧年牵头保荐的好意思的集团（000333）以及独家保荐的毛戈平，皆协助引入了多家中资及亚洲的长线投资者，为神气簿记创造了致密势头。
此外，善于打造投资故事。
在许佳看来开云体育，中资券商扎根中国阛阓，更能深远鸠合会国企业及境表里投资者，将企业上风与老本阛阓需求诱骗，打造更具眩惑力的原土化投资故事，普及企业估值和认同度。