开源证券股份有限公司陈蓉芳,陈瑜熙近期对新益昌进行征询并发布了征询诠释《公司深度诠释：受益LED固晶拓荒需求加快，布局先进封装+机器东说念主布局掀开成漫空间》，赐与新益昌买入评级。
新益昌(688383)
LED业务需求向好，先进封装+机器东说念主阛阓增量可期，守护“买入”评级
公司是公共LED固晶拓荒龙头，当下公司受益LED厂商扩产及Mini/Micro LED渗入，并拓展半导体&机器东说念主业务掀开收入增漫空间，有望迎来较好的事迹增长。因此，咱们展望2025-2027年公司归母净利润为0.4/1.4/2.7亿元，刻下股价对应2025-2027年PE为196.0/53.1/27.8倍，守护“买入”评级。
受益露出阛阓扩产+Mini/Micro LED渗入，订单回暖趋势向好
刻下Mini/Micro LED阛阓的快速起量，据洛图科技(RUNTO)展望，2028年Mini LED的公共阛阓范围将疏淡30亿好意思元，达到33亿好意思元，从2024年到2028年的复合增长率约为40%。同期据高工产研LED征询所(GGII)展望，公共Micro LED阛阓范围将在2027年冲破100亿好意思元大关。公司依托在传统LED固晶拓荒边界的技艺积蓄，已罢了对Mini LED固晶拓荒的深度遮盖，并握续鼓动Micro LED拓荒的技艺研发与才气开发。不才游产能延迟的大布景下，公司订单增量较大，刻下交期已显着拉长，需求有望握续向好。
拓展先进封装&机器东说念主业务开辟新空间，中枢零部件自研+算法积蓄构建壁垒
(1)公司握续拓展半导体固晶机居品系列，同期2025年也新推出了焊线机和测试包装拓荒掀开居品空间。进程多年的技艺迭代积蓄，公司推出的多款先进封装拓荒也正在积极考据和优化中，加快国产替代进程。追随当下国产先进封装厂商逐渐获得冲破，未来扩产进程有望提速，公司布局的居品也或将逐渐震动为事迹。
(2)基于中枢零部件如驱动器、高精度DDR电机、直线电机、引导扬弃卡及高性能一口头扬弃器等自研自产的才气及软件扬弃等算法的深厚积蓄，公司还是开动深度布局机器东说念主标的。咱们觉得在自研中枢零部件+算法积蓄构筑的中枢壁垒之下，公司有望快速切入阛阓。追随公司逐渐将中枢资源向机器东说念主业务移动，有望打造出高速高效的竞争力，未来成漫空间进一步放开。
风险指示：卑劣需求不足预期、居品研发及考据进程不足预期。
最新盈利预测明细如下：
